近日，“国内最大西式调味料企业”广东百利食品股份有限公司（以下简称“百利食品”）顺利通过北京证券交易所上市委员会审议，距离正式挂牌仅一步之遥。但连日来，该企业因过于依赖单一合作品牌及专利疑云未散等原因，在投资行业引起不小质疑。对此，有律师向证监会申请了信息公开。

　　公开信息显示，百利食品主要从事西式复合调味品的研发、生产和销售，公司IPO于2025年9月获得受理，当年10月进入问询阶段。公司此次冲击上市拟募集资金约11.64亿元。

　　自申请上市起，百利食品就被要求结合产品终端需求变化、线下非经销客户销售以及订单执行情况、期后经营业绩，说明与主要客户合作的稳定性、经营业绩增长的可持续性。而其涉及的专利纠纷也一直是其能否成功上市的关键点之一。

　　多家媒体曾报道称，从财务数据来看，百利食品2023年、2024年的营收分别为16.05亿元、19.12亿元，分别同比变动+27.35%、+19.11%；归母净利润分别为2.22亿元、九游娱乐官网2.76亿元，分别同比变动+41.65%、+24.07%及+16.65%，业绩一直处于稳步增长状态，然而，财报中也凸显出了增速放缓的信号，具体来说，2023—2025年公司营收增速已经从2023年的27.35%下降至2025年的12.39%。

　　而从业务分布来看，公司产品结构高度集中，八成营收来自酱汁类，九游娱乐官网其中，2025年，酱汁类调味品贡献营收17.29亿元，占总营收的80.59%。而其余面粉类和食品配料类的营收却出现了增长缓慢和同比下降的情况。公司在招股书中也坦言，原材料价格波动等不可预见因素可能对公司盈利能力带来不确定性。有媒体提到，当八成以上的营收都押注在一个品类上时，任何行业周期波动或原材料价格变化，都可能对公司业绩造成系统性冲击。

　　此外，除了产品结构高度依赖酱汁类调味品外，公司对单一大客户某国内汉堡品牌的依赖也越发严重。这也就意味着公司业绩与该品牌的经营状况深度绑定。一旦该品牌所属企业进行调整，将会直接影响百利食品的企业发展。这一点，百利食品也曾提到，若主要客户出现重大经营困难，可能对公司业绩稳定性造成不利影响。

　　当然，令投资行业关注的还有家族企业控股高度集中及专利诉讼问题。其中核心的专利问题，媒体报道中曾提到，2022年12月，丘比指控百利食品“百利焙煎芝麻口味沙拉汁”侵犯其发明专利，百利食品随即申请宣告该专利无效。2025年，丘比又就同一产品的经典口味主张其侵犯另一项专利，先后提起行政调处、索赔约1亿元的民事诉讼及无效行政诉讼。虽然国家知识产权局已先后宣告相关专利无效，法院据此驳回了丘比的侵权诉讼，但丘比并未就此罢休，继而就无效决定提起行政诉讼，案件后续上诉至北京知识产权法院，2026年6月26日，北京知识产权法院开庭审理了本案，截至招股书签署日尚未作出判决。对此，百利食品坦言，该等专利纠纷处理结果尚存在不确定性，不排除丘比提出其他进一步主张的可能，可能对公司生产经营及财务状况造成一定不利影响。

　　“上述情况如果存在不确定性或者披露不完整，后续会对不特定合格投资者的投资产生很大影响，简单来说，因为披露不完整，上市后会影响大量小股权的权益，甚至出现维权困难。”长期关注上市公司的陈律师表示，针对上述情况，已经向中国证监会申请信息公开，希望能详细了解广东百利食品在上市申请中应公开的信息情况，而对于其应公开，但尚未公开的内容，及公开信息与实际情况有差异的内容，也希望广东百利食品能向不特定合格投资者做出进一步披露及说明。